Pump.fun: Выкуп собственных токенов на 350 миллионов долларов не смог поднять цену токена

С июля 2025 года платформа Pump.fun ($PUMP) потратила 350 миллионов долларов на выкуп собственных токенов, однако цена остается на 81% ниже исторического максимума, достигнутого в сентябре, и недавно достигла рекордно низких значений.

Этот мем-токен, работающий на блокчейне Solana, сейчас сталкивается с растущей критикой со стороны сообщества, которое считает, что структура токеномики разработана для извлечения прибыли, а не для роста.

Почему выкуп на 350 миллионов долларов не оказал существенного влияния

Официальная панель управления Pump.fun подтверждает кумулятивные покупки на 350 миллионов долларов в $PUMP, что эквивалентно примерно 116 миллиардам токенов, выведенных из обращения.

[Изображение: График, показывающий доходы Pump.fun и покупки $PUMP с момента запуска токена. Источник: Pump.fun]

Это составляет примерно 32,9% от общего предложения. Протокол направляет почти всю ежедневную выручку на выкуп, в среднем около 1 миллиона долларов в день.

Несмотря на эту агрессивную стратегию, $PUMP торгуется по цене около 0,00165 доллара, что значительно ниже цены ICO в 0,004 доллара и далеко от пикового значения в 0,0088 доллара.

[Изображение: График, показывающий динамику цены $PUMP. Источник: TradingView]

Пользователи утверждают, что инсайдеры владеют примерно половиной предложения и продают свои токены во время каждого выкупа для обеспечения ликвидности при выходе.

"Они владеют 50% предложения $PUMP и могли легко продавать свои токены во время каждого выкупа для обеспечения ликвидности при выходе... Вероятно, это одна из худших структур токеномики в отрасли", - написал 0xSweep.

Давление на предложение и событие "cliff" в июле

В настоящее время в обращении находится только 59% из общего предложения в один триллион $PUMP. Важное событие, запланированное на 12 июля 2026 года, позволит вывести на рынок 41% заблокированных токенов. Основатели и ранние инвесторы приобрели токены по минимальной цене.

Данные блокчейна за март показали, что кошелек, связанный с командой Pump.fun, перевел 1,75 миллиарда $PUMP (на сумму 3,54 миллиона долларов) на биржу Bitget, что усилило опасения по поводу распродажи.

[Твит: "Кошелек, связанный с командой Pump.fun, перевел 1,757 миллиарда $PUMP (на сумму 3,54 миллиона долларов) на биржу Bitget. Кошелек все еще содержит 12,3 миллиарда $PUMP (на сумму 24,77 миллиона долларов)."]

Тем временем, совокупная выручка протокола превысила 1 миллиард долларов, согласно данным DefiLlama, но ни один из этих средств не привел к устойчивому росту цены токена.

Остается вопрос, представляет ли программа выкупа реальную ценность для держателей или является способом для инсайдеров обеспечить ликвидность при выходе, и ответ на него станет известен, когда заблокированные токены выйдут на открытый рынок этим летом.